內幕交易，是指證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人在內幕信息公開(kāi)前，買(mǎi)賣(mài)該證券，或者泄露該信息，或者建議他人買(mǎi)賣(mài)證券的違法行為。內幕交易行為,本質(zhì)上屬于利用信息優(yōu)勢竊取非法利益，侵蝕和破壞證券市場(chǎng)“公開(kāi)、公平、公正”的基本原則，嚴重損害投資者尤其是中小投資者的合法權益。2021年以來(lái)，山西證監局嚴格落實(shí)中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》和“零容忍”要求，共查辦內幕交易類(lèi)案件9起，對13人作出行政處罰決定，累計罰沒(méi)款金額達9833萬(wàn)元?，F編發(fā)以下案例，以期警示市場(chǎng)各參與者引以為戒。

一、警示案例

（一）馬某某、李某內幕交易“新開(kāi)普”案

2019年1月7日，新開(kāi)普電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)新開(kāi)普）發(fā)布公告稱(chēng)，公司實(shí)控人楊某某等八名股東擬轉讓6.28%的股份給螞蟻金服的全資子公司上海云鑫；上海云鑫擬出資人民幣25,000萬(wàn)元對新開(kāi)普控股子公司完美數聯(lián)增資，并簽署業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議，共同打造基于“教育信息化2.0”為核心的校園服務(wù)和教育服務(wù)。該事項在信息公開(kāi)前屬于《證券法》規定的重大事件，構成內幕信息。楊某某為新開(kāi)普董事長(cháng)，在上述事項推進(jìn)中參與討論并決策，屬于《證券法》規定的內幕信息知情人。

馬某某與楊某某是EMBA同學(xué)，合作密切。在內幕信息敏感期內，二人頻繁見(jiàn)面和電話(huà)聯(lián)絡(luò )。馬某某和李某關(guān)系密切，日常聯(lián)系、資金往來(lái)頻繁，且由李某管理、操作馬某某的證券賬戶(hù)。內幕信息敏感期內，馬某某、李某證券賬戶(hù)合計買(mǎi)入成交“新開(kāi)普”11,266,749股，買(mǎi)入成交金額64,422,855.06元，后賣(mài)出成交818,148股，賣(mài)出成交金額5,204,203.64元。經(jīng)計算，上述賬戶(hù)違法所得為21,590,259.50元。馬某某和李某相關(guān)證券交易行為明顯異常且未作出合理解釋。

馬某某、李某上述行為構成《證券法》規定的內幕交易。山西證監局責令二人依法處理非法持有的證券，沒(méi)收違法所得21,590,259.50元，并處以43,180,519.00元罰款。

（二）孔某某內幕交易“至正股份”案

2020年3月12日，上海至正道化高分子材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)至正股份）發(fā)布公告稱(chēng)，至正股份的控股股東至正集團及實(shí)際控制人侯某某擬籌劃轉讓“至正股份”21,615,149股（持股占比29%），可能導致至正股份控制權發(fā)生變更。該事項在信息公開(kāi)前屬于《證券法》規定的重大事件，構成內幕信息。黨某某、賈某某實(shí)際參與至正股份實(shí)際控制權轉讓事宜的洽談、協(xié)商等活動(dòng)，屬于《證券法》規定的內幕信息知情人。

 孔某某與黨某某系EMBA同學(xué)。在內幕信息敏感期內，黨某某、賈某某將黨某某和侯某某商議收購至正股份的相關(guān)事宜告知孔某某。內幕信息敏感期內，孔某某通過(guò)其子證券賬戶(hù)累計買(mǎi)入成交“至正股份”1,110,200股，買(mǎi)入成交金額20,629,390.68元，后賣(mài)出獲利5,182,261.1元。其證券交易行為明顯異常且未作出合理解釋。

孔某某上述行為構成《證券法》規定的內幕交易。山西證監局依法沒(méi)收孔某某違法所得5,182,261.1元，并處以15,546,783.3元罰款。

（三）黃某內幕交易“德邦股份”案

2020年5月18日、24日，德邦物流股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)德邦股份）披露《第二期員工持股計劃（草案）》及其摘要和非公開(kāi)發(fā)行A股股票事項。上述兩個(gè)事項在信息公開(kāi)前均屬于《證券法》規定的重大事件，構成內幕信息。崔某某作為德邦股份的董事長(cháng)、繆某作為德邦股份的董事會(huì )秘書(shū)，參與了非公開(kāi)發(fā)行股票事項的籌劃、實(shí)施和推進(jìn)，均屬于《證券法》規定的內幕信息知情人，內幕信息敏感期內黃某除向崔某某面對面匯報工作外，還與繆某存在聯(lián)絡(luò )接觸，具備獲取內幕信息的便利條件；黃某時(shí)任公司品牌傳播本部負責人，在公司的早餐會(huì )上得知公司通過(guò)第二期員工持股計劃開(kāi)展股權激勵的事項，屬于《證券法》規定的內幕信息知情人

上述內幕信息敏感期內，黃某使用本人證券賬戶(hù)累計買(mǎi)入成交“德邦股份”111,100股，買(mǎi)入成交金額1,179,752元，獲利453,898.34元。其證券交易行為明顯異常且未作出合理解釋。

黃某上述行為構成了《證券法》規定的內幕交易。山西證監局依法沒(méi)收黃某違法所得453,898.34元，并處以100萬(wàn)元罰款。

（四）李某某、吳某某、柴某某內幕交易“太鋼不銹”案

2020年8月20日，山西太鋼不銹鋼股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，山西省國有資本運營(yíng)有限公司向中國寶武鋼鐵集團有限公司無(wú)償劃轉太鋼集團51%股權，公司實(shí)際控制人由山西省國有資產(chǎn)監督管理委員會(huì )變更為國務(wù)院國有資產(chǎn)監督管理委員會(huì )。該事項在信息公開(kāi)前屬于《證券法》規定的重大事件，構成內幕信息。柴某某作為太鋼集團董事、副總經(jīng)理，直接組織、參與上述股權劃轉事項，屬于《證券法》規定的內幕信息知情人。

內幕信息敏感期內，柴某某數次與項目組成員之外的吳某某討論太鋼集團重組相關(guān)信息，吳某某由此獲知內幕信息。吳某某和李某某是多年好友，吳某某獲知內幕信息后，數次與李某某談?wù)撛撝亟M事宜，將內幕信息泄露給李某某。李某某知悉后，通過(guò)其母親、兒子證券賬戶(hù)累計買(mǎi)入成交“太鋼不銹”1,414,900股，買(mǎi)入成交金額5,422,578.5元，實(shí)際虧損124,785.52元。其證券交易行為明顯異常且未作出合理解釋。

三人上述行為構成《證券法》規定的內幕交易。山西證監局依法對三人作出行政處罰決定，分別對柴某某、吳某某泄露內幕信息行為各處以50萬(wàn)元罰款，對李某某內幕交易行為處以70萬(wàn)元罰款。

（五）陳某某內幕交易“蘇寧易購”案

2021年2月25日,蘇寧易購集團股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)蘇寧易購）發(fā)布公告稱(chēng)，公司實(shí)控人張某某以及蘇寧電器集團有限公司擬籌劃蘇寧易購股份轉讓事宜，預計轉讓比例20%-25%，根據擬轉讓股份比例，預計可能涉及蘇寧易購控制權變化。該事項在信息公開(kāi)前屬于《證券法》規定的重大事件，構成內幕信息。陳某直接參與轉讓蘇寧易購股份事項的籌劃和實(shí)施，屬于《證券法》規定的內幕信息知情人。

陳某某與陳某為夫妻關(guān)系，由陳某某管理家庭財產(chǎn)。內幕信息敏感期內，陳某某借用他人證券賬戶(hù)買(mǎi)入成交“蘇寧易購”691,600股，買(mǎi)入成交金額4,994,262元，后賣(mài)出獲利513,637.45元。其證券交易行為明顯異常且未作出合理解釋。

陳某某上述行為構成了《證券法》規定的內幕交易。山西證監局依法沒(méi)收其違法所得513,637.45元，并處以1,540,912.35元罰款。

（六）張某等內幕交易“凌鋼股份”等證券案

2021年4月15日，本鋼板材股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)本鋼板材）發(fā)布公告稱(chēng)，鞍鋼集團正在籌劃重組本鋼集團事項，可能導致本鋼板材控制權發(fā)生變更。該事項在信息公開(kāi)前屬于《證券法》規定的重大事件，構成內幕信息。時(shí)任鞍鋼集團總工程師林某某因工作原因成為內幕信息知情人。張某與林某某系夫妻關(guān)系，二人共同居住生活。內幕信息敏感期內，張某借用他人證券賬戶(hù)買(mǎi)入成交“本鋼轉債”45570張，買(mǎi)入成交金額3,700,000元，其證券交易行為明顯異常且未作出合理解釋。

2021年8月6日，攀鋼集團釩鈦資源股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)攀鋼釩鈦)發(fā)布公告稱(chēng)，攀鋼釩鈦擬以支付現金方式購買(mǎi)其控股股東攀鋼集團的控股子公司西昌鋼釩持有的西昌科技100%股權，且本次交易構成關(guān)聯(lián)交易。該事項在信息公開(kāi)前屬于《證券法》規定的重大事件，構成內幕信息。林某某因工作原因成為內幕信息知情人。內幕信息敏感期內，張某借用他人證券賬戶(hù)累計買(mǎi)入成交“攀鋼釩鈦”666,300股，買(mǎi)入成交金額1,613,720元，其證券交易行為明顯異常且未作出合理解釋。

2022年6月23日，凌源鋼鐵股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)凌鋼股份)發(fā)布公告稱(chēng)，凌鋼股份于2022年6月22日收到控股股東凌鋼集團通知，獲悉鞍鋼集團正在籌劃與凌鋼集團進(jìn)行重組事項，可能導致凌鋼股份實(shí)際控制人發(fā)生變更。該事項在信息公開(kāi)前屬于《證券法》規定的重大事件，構成內幕信息。林某某因工作原因成為內幕信息知情人。內幕信息敏感期內，林某某將鞍鋼集團重組凌鋼集團信息告知張某，張某成為知悉內幕信息的人。張某借用他人證券賬戶(hù)累計買(mǎi)入成交“凌鋼轉債”8780張，買(mǎi)入成交金額1,043,882.18元;買(mǎi)入成交“凌鋼股份”2,567,359股，買(mǎi)入成交金額6,807,019.24元。

余某某與張某系高中同學(xué)，二人關(guān)系較好，日常聯(lián)系緊密，資金往來(lái)頻繁，并共同控制使用“余某某”證券賬戶(hù)和“胡某某”證券賬戶(hù)。在內幕信息敏感期內，余某某買(mǎi)入成交“凌鋼轉債”4390張，買(mǎi)入成交金額521,937.72元;買(mǎi)入成交“凌鋼股份”1,077,231股，買(mǎi)入成交金額2,801,524.66元。其證券交易行為明顯異常且未作出合理解釋。

林某某、張某、余某某上述行為構成了《證券法》規定的內幕交易。山西證監局依法對三人作出行政處罰決定，對林某某泄露內幕信息行為處以50萬(wàn)元罰款，對余某某內幕交易行為處以50萬(wàn)元罰款，對張某內幕交易行為沒(méi)收違法所得1,343,043元，并處以4,029,129元罰款。

(七)冉某某、李某內幕交易“天津普林”案

2023年4月27日，天津普林電路股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)天津普林)發(fā)布公告稱(chēng),公司擬以支付現金方式購買(mǎi)泰和電路科技(惠州)有限公司的20%股權并認繳標的公司新增注冊資本5,693.8776萬(wàn)元,以貨幣方式出資。該重組事項構成關(guān)聯(lián)交易，本次交易完成后，天津普林合計持有標的公司51%的股權。上述事項在信息公開(kāi)前屬于《證券法》規定的重大事件，構成內幕信息。

冉某某系天津普林年審簽字會(huì )計師，因工作原因成為內幕信息知情人。內幕信息敏感期內，冉某某委托他人買(mǎi)入成交“天津普林”4000股，買(mǎi)入成交金額36,000元，獲利3749.93元。

李某系冉某某的母親，與其長(cháng)期共同居住且聯(lián)絡(luò )接觸頻繁。內幕信息敏感期內，李某在冉某某多次建議交易“天津普林”后，買(mǎi)入成交“天津普林”242,200股，買(mǎi)入成交金額2,251,224元,獲利134,035.33元。相關(guān)交易行為明顯異常且未作出合理解釋。   

冉某某、李某上述行為構成了《證券法》規定的內幕交易。山西證監局依法對二人作出行政處罰決定，對冉某某、李某分別處以60萬(wàn)元、55萬(wàn)元罰款。

 二、相關(guān)法律法規

（一）《中華人民共和國證券法》 

第五十條 禁止證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人利用內幕信息從事證券交易活動(dòng)。

第五十三條 證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人，在內幕信息公開(kāi)前，不得買(mǎi)賣(mài)該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買(mǎi)賣(mài)該證券。

第一百九十一條 證券交易內幕信息的知情人或者非法獲取內幕信息的人違反本法第五十三條的規定從事內幕交易的，責令依法處理非法持有的證券，沒(méi)收違法所得，并處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款；沒(méi)有違法所得或者違法所得不足五十萬(wàn)元的，處以五十萬(wàn)元以上五百萬(wàn)元以下的罰款。單位從事內幕交易的，還應當對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予警告，并處以二十萬(wàn)元以上二百萬(wàn)元以下的罰款。國務(wù)院證券監督管理機構工作人員從事內幕交易的，從重處罰。

（二）《中華人民共和國刑法》

第一百八十條 【內幕交易、泄露內幕信息罪】證券、期貨交易內幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買(mǎi)入或者賣(mài)出該證券，或者從事與該內幕信息有關(guān)的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動(dòng)，情節嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。單位犯前款罪的，對單位判處罰金，并對其直接負責的主管人員和其他直接責任人員，處五年以下有期徒刑或者拘役。內幕信息、知情人員的范圍，依照法律、行政法規的規定確定。

（三）《行政執法機關(guān)移送涉嫌犯罪案件的規定》（國務(wù)院令第730號）

第三條 行政執法機關(guān)在依法查處違法行為過(guò)程中，發(fā)現違法事實(shí)涉及的金額、違法事實(shí)的情節、違法事實(shí)造成的后果等，根據刑法關(guān)于破壞社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟秩序罪、妨害社會(huì )管理秩序罪等罪的規定和最高人民法院、最高人民檢察院關(guān)于破壞社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟秩序罪、妨害社會(huì )管理秩序罪等罪的司法解釋以及最高人民檢察院、公安部關(guān)于經(jīng)濟犯罪案件的追訴標準等規定，涉嫌構成犯罪，依法需要追究刑事責任的，必須依照本規定向公安機關(guān)移送。

（四）《關(guān)于公安機關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標準的規定（二）》

第三十條 內幕交易、泄露內幕信息案(刑法第一百八十條第一款）證券、期貨交易內幕信息的知情人員、單位或者非法獲取證券、期貨交易內幕信息的人員、單位，在涉及證券的發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買(mǎi)入或者賣(mài)出該證券，或者從事與該內幕信息有關(guān)的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動(dòng)，涉嫌下列情形之一的，應予立案追訴：

　?。ㄒ唬┇@利或者避免損失數額在五十萬(wàn)元以上的；

　?。ǘ┳C券交易成交額在二百萬(wàn)元以上的；

　?。ㄈ┢谪浗灰渍加帽ＷC金數額在一百萬(wàn)元以上的；

　?。ㄋ模┒陜热我陨蠈?shí)施內幕交易、泄露內幕信息行為的；

　?。ㄎ澹┟魇?、暗示三人以上從事與內幕信息相關(guān)的證券、期貨交易活動(dòng)的；

　?。┚哂衅渌麌乐厍楣澋?。

內幕交易獲利或者避免損失數額在二十五萬(wàn)元以上，或者證券交易成交額在一百萬(wàn)元以上，或者期貨交易占用保證金數額在五十萬(wàn)元以上，同時(shí)涉嫌下列情形之一的，應予立案追訴：

　?。ㄒ唬┳C券法規定的證券交易內幕信息的知情人實(shí)施或者與他人共同實(shí)施內幕交易行為的；

　?。ǘ┮猿鍪刍蛘咦兿喑鍪蹆饶恍畔⒌确绞?，明示、暗示他人從事與該內幕信息相關(guān)的交易活動(dòng)的；

　?。ㄈ┮蜃C券、期貨犯罪行為受過(guò)刑事追究的；

　?。ㄋ模┒陜纫蜃C券、期貨違法行為受過(guò)行政處罰的；

（五）造成其他嚴重后果的。

內幕交易行為害人害己。各市場(chǎng)參與者應當謹記不能受內幕信息及巨額利益的誘導，堅決杜絕利用信息優(yōu)勢在資本市場(chǎng)進(jìn)行“偷竊”的行為。一方面所謂內幕信息的真實(shí)性難以分辨，可能只是別有用心的人精心布置的陷阱，根據這些信息進(jìn)行交易會(huì )導致個(gè)人“錢(qián)袋子”不保;另一方面內幕交易是明確的違法犯罪行為，最終會(huì )受到法律制裁，達到刑事立案追訴標準的還會(huì )被依法追究刑事責任。鏟除內幕交易，需要資本市場(chǎng)各方參與者的共同努力，各市場(chǎng)參與者都應擺脫僥幸心理，守住底線(xiàn)，拒絕內幕交易，為建設規范、健康、透明的證券市場(chǎng)貢獻自己的力量。