2021年9月3日，證監會(huì )召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )，新聞發(fā)言人高莉主持，公眾公司部主任周貴華、副主任楊喆，全國中小企業(yè)股份轉讓系統有限責任公司黨委書(shū)記、董事長(cháng)徐明出席，發(fā)布了1項內容：證監會(huì )就北京證券交易所有關(guān)基礎制度安排向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)（以上詳見(jiàn)官網(wǎng)要聞和公開(kāi)征求意見(jiàn)欄目），并回答了記者提問(wèn)。

　　1、問(wèn)：深化新三板改革，設立北京證券交易所對服務(wù)中小企業(yè)有什么重要意義？

　　答：習近平總書(shū)記高度重視中小企業(yè)發(fā)展，明確指出“我國中小企業(yè)有靈氣、有活力，善于迎難而上、自強不息”，強調“中小企業(yè)能辦大事”，中央經(jīng)濟工作會(huì )議、“十四五”規劃均對服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展作出重要部署。為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院的要求，證監會(huì )深入貫徹新發(fā)展理念，始終將服務(wù)中小企業(yè)作為多層次資本市場(chǎng)建設的重要使命，不斷提升資本市場(chǎng)服務(wù)的包容性和精準性，持續健全中小企業(yè)直接融資服務(wù)體系。

　　新三板是資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的重要探索，自2013年正式運營(yíng)以來(lái)，大力簡(jiǎn)政放權，持續改革創(chuàng )新，不斷探索內部分層管理，2016年初步劃分為創(chuàng )新層、基礎層，2020年設立精選層，同時(shí)引入轉板上市、公開(kāi)發(fā)行和連續競價(jià)交易，逐步形成了與不同層次企業(yè)狀況相適應的差異化發(fā)行、交易等基礎制度，建立了“基礎層、創(chuàng )新層、精選層”層層遞進(jìn)的市場(chǎng)結構，可以為不同階段、不同類(lèi)型的中小企業(yè)提供全口徑服務(wù)。其中，精選層經(jīng)過(guò)一年來(lái)的實(shí)踐，已經(jīng)初步具備了服務(wù)中小企業(yè)的公開(kāi)市場(chǎng)功能。

　　為貫徹落實(shí)習近平總書(shū)記關(guān)于“深化新三板改革，設立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)的主陣地”的重要指示，證監會(huì )立足服務(wù)構建新發(fā)展格局，堅持金融供給側結構性改革，以新三板精選層為基礎組建北京證券交易所，推動(dòng)完善中國特色多層次資本市場(chǎng)體系，在新三板前期改革探索的基礎上，進(jìn)一步提升精選層的法律地位和市場(chǎng)功能，突破體制機制上的發(fā)展瓶頸，建設一個(gè)為創(chuàng )新型中小企業(yè)量身打造的交易所，探索新三板支持服務(wù)中小企業(yè)科技創(chuàng )新的普惠金融之路。

　　一是打造服務(wù)中小企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展的專(zhuān)業(yè)化平臺。進(jìn)一步破除新三板建設的政策障礙，圍繞“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)發(fā)展需求，夯實(shí)市場(chǎng)服務(wù)功能，完善政策支持體系，形成科技、創(chuàng )新和資本的聚集效應，逐步發(fā)展成為服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)的主陣地。

　　二是探索完善契合中小企業(yè)特點(diǎn)的制度安排。尊重中小企業(yè)發(fā)展規律和成長(cháng)階段，持續探索具有特色、差異化的制度安排。通過(guò)試點(diǎn)注冊制，探索適合中小企業(yè)的注冊制安排；通過(guò)實(shí)行公司制，探索交易所組織形式和管理模式的創(chuàng )新；通過(guò)實(shí)施轉板制度，強化多層次資本市場(chǎng)之間的互聯(lián)互通。

　　三是形成支持中小企業(yè)持續成長(cháng)的市場(chǎng)服務(wù)體系。創(chuàng )造積極向上的良性市場(chǎng)生態(tài)，打造從創(chuàng )投基金和股權投資基金，到區域性股權市場(chǎng)，再到新三板和交易所市場(chǎng)，持續支持中小企業(yè)科技創(chuàng )新的全鏈條服務(wù)體系，促進(jìn)科技和創(chuàng )新資本融合，持續培育發(fā)展新動(dòng)能。同時(shí)，也使中小企業(yè)增強公司治理意識，增強公眾公司意識，增強敬畏投資者意識，為資本市場(chǎng)持續健康發(fā)展積累力量。

　　2、問(wèn)：為什么以精選層為基礎組建北京證券交易所？新三板創(chuàng )新層、基礎層如何安排？

　　答：新三板經(jīng)過(guò)不斷改革創(chuàng )新，形成了“基礎層、創(chuàng )新層、精選層”三個(gè)市場(chǎng)層次，與不同發(fā)展階段、不同類(lèi)型中小企業(yè)的市場(chǎng)需求相匹配。

　　精選層2020年7月27日開(kāi)市以來(lái)，公開(kāi)發(fā)行、連續競價(jià)等各項市場(chǎng)化的制度安排初步經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗，融資和交易功能有效發(fā)揮，定價(jià)和成交效率明顯提升，吸引了一批“小而美”的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，平均市盈率超過(guò)33倍，平均市值超過(guò)25億元，市場(chǎng)表現良好，具備了變更設立為北京證券交易所的制度基礎、企業(yè)基礎和市場(chǎng)基礎。本次改革通過(guò)組建北京證券交易所，整體承接精選層，將精選層現有掛牌公司全部轉為北京證券交易所上市公司，新增上市公司由符合條件的創(chuàng )新層掛牌公司產(chǎn)生。

　　從企業(yè)發(fā)展階段和市場(chǎng)實(shí)際情況出發(fā)，新三板基礎層、創(chuàng )新層仍作為依據《證券法》設立的全國性證券交易場(chǎng)所，創(chuàng )新層、基礎層掛牌公司仍為非上市公眾公司，同時(shí)不斷提升各項制度安排對中小企業(yè)需求的適應性，持續完善市場(chǎng)服務(wù)功能。

　　以上安排，主要是立足多層次資本市場(chǎng)的整體格局，對新三板市場(chǎng)進(jìn)行優(yōu)化升級，不僅符合中小企業(yè)的實(shí)際需要，也符合我國多層次資本市場(chǎng)建設的現實(shí)情況。

　　3、問(wèn)：北京證券交易所基礎制度將有哪些主要安排？

　　答：按照“堅守一個(gè)定位、處理好兩個(gè)關(guān)系、實(shí)現三個(gè)目標”的原則，北京證券交易所將整體平移精選層各項基礎制度，探索建立適合創(chuàng )新型中小企業(yè)特點(diǎn)的發(fā)行上市制度和信息披露制度安排。

　　一是融資準入方面。突出創(chuàng )新型中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，總體平移精選層發(fā)行條件以及有關(guān)盈利能力、成長(cháng)性、市場(chǎng)認可度、研發(fā)能力等方面的上市條件，提升包容性和精準性。完善公開(kāi)發(fā)行、定向發(fā)行融資機制，豐富市場(chǎng)融資工具，提供直接定價(jià)、詢(xún)價(jià)、競價(jià)等多種定價(jià)方式，進(jìn)一步貼合中小企業(yè)多元化需求。

　　為貫徹落實(shí)“十四五”規劃要求，經(jīng)國務(wù)院同意，北京證券交易所將試點(diǎn)證券公開(kāi)發(fā)行注冊制，堅持以信息披露為中心，從中小企業(yè)實(shí)際情況出發(fā)，強化制度針對性、精準性和包容性，壓實(shí)各方責任，提高違法成本，強化投資者保護，審核注冊各項安排與科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板總體保持一致，切實(shí)把好“入口關(guān)”。

　　二是交易制度方面。堅持精選層較為靈活的交易制度，實(shí)行連續競價(jià)交易，新股上市首日不設漲跌幅限制，自次日起漲跌幅限制為30%，增加市場(chǎng)彈性。堅持合適的投資者適當性管理制度，促進(jìn)買(mǎi)賣(mài)力量均衡，防范市場(chǎng)投機炒作。

　　三是持續監管方面。嚴格遵循上市公司監管法律框架，一方面，各項要求與《證券法》《公司法》關(guān)于上市公司的基本規定接軌，壓實(shí)各方責任。另一方面，延續精選層貼合中小企業(yè)實(shí)際的市場(chǎng)特色，強化公司自治和市場(chǎng)約束，在公司治理、信息披露、股權激勵、股份減持等方面形成差異化的制度安排，平衡企業(yè)融資需求和規范成本。

　　四是退出安排方面。維持“有進(jìn)有出”“能進(jìn)能出”的市場(chǎng)生態(tài)，構建多元化的退市指標體系，完善定期退市和即時(shí)退市制度，在尊重中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的基礎上，強化市場(chǎng)出清功能。建立差異化退出安排，北京證券交易所退市公司符合條件的，可以退至創(chuàng )新層或基礎層繼續交易，存在重大違法違規的，應當直接退出市場(chǎng)。

　　五是市場(chǎng)聯(lián)接方面。加強多層次資本市場(chǎng)有機聯(lián)系，豐富企業(yè)成長(cháng)路徑。在新三板創(chuàng )新層、基礎層培育壯大的企業(yè)，鼓勵繼續在北京證券交易所上市，同時(shí)堅持轉板機制，培育成熟的北京證券交易所上市公司可以選擇到滬深交易所繼續發(fā)展。

　　市場(chǎng)建設過(guò)程中，證監會(huì )將堅守北京證券交易所服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)的初心和使命，持續完善更加契合中小企業(yè)的各項基礎制度，著(zhù)力提升投融資功能和市場(chǎng)活力，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　4、問(wèn)：北京證券交易所將采取什么組織架構？具有什么特點(diǎn)？

　　答：與會(huì )員制交易所不同，北京證券交易所由全國股轉公司出資設立，將探索具有特色的組織形式和管理制度。

　　從市場(chǎng)結構上看，全國股轉公司統籌新三板創(chuàng )新層、基礎層和北京證券交易所的建設、發(fā)展，實(shí)行“一體管理、獨立運營(yíng)”。依據《證券法》和證監會(huì )有關(guān)規定，北京證券交易所制定章程、上市規則、交易規則和其他有關(guān)業(yè)務(wù)規則，將報證監會(huì )批準。

　　從管理體制上看，北京證券交易所采取公司制，按照《公司法》《證券法》《證券交易所管理辦法》等相關(guān)規定，可以借鑒國際成熟交易所最佳實(shí)踐，不斷優(yōu)化治理機制，加強黨的建設，提升治理能力，形成透明、高效、廉潔治理文化，為交易所多種形式改革積累經(jīng)驗。

　　5、問(wèn)：北京證券交易所如何實(shí)現與滬深交易所錯位發(fā)展？

　　答：為促進(jìn)形成各有側重、相互補充的中國特色多層次資本市場(chǎng)體系，北京證券交易所將堅守服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)的初心和使命，堅持差異化的制度安排，突出市場(chǎng)特色，處理好與滬深交易所錯位發(fā)展和互聯(lián)互通的關(guān)系。

　　在市場(chǎng)功能方面，北京證券交易所聚焦創(chuàng )新型中小企業(yè)，服務(wù)對象“更早、更小、更新”，通過(guò)構建新三板基礎層、創(chuàng )新層到北京證券交易所層層遞進(jìn)的市場(chǎng)結構，充分體現市場(chǎng)包容性和服務(wù)精準性，強化各市場(chǎng)板塊之間的功能互補，不斷擴大資本市場(chǎng)覆蓋面，提高直接融資比重。

　　在制度安排方面，北京證券交易所著(zhù)力構建契合中小企業(yè)特點(diǎn)的基礎制度，堅持上市公司從符合條件的創(chuàng )新層企業(yè)中產(chǎn)生。同時(shí)，北京證券交易所堅持向滬深交易所的轉板機制，充分發(fā)揮紐帶作用，強化多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通。

　　在市場(chǎng)運行方面，北京證券交易所堅持以合格投資者為主，投資者結構和風(fēng)險偏好與滬深交易所有較大差異，與創(chuàng )新型中小企業(yè)的風(fēng)險特征相匹配，將形成長(cháng)期投資、理性投資的投資文化，預計整體市場(chǎng)運行相對平穩。

　　6、問(wèn)：北京證券交易所如何實(shí)現與創(chuàng )新層、基礎層協(xié)同發(fā)展？　

　　答：北京證券交易所設立后，由全國股轉公司統籌管理，仍將堅持與創(chuàng )新層、基礎層統籌協(xié)調和制度聯(lián)動(dòng)，維護市場(chǎng)結構平衡。

　　北京證券交易所承接在創(chuàng )新層、基礎層發(fā)展壯大的創(chuàng )新型中小企業(yè)，主要是提供更加高效的公開(kāi)市場(chǎng)融資交易服務(wù)，對創(chuàng )新層、基礎層形成示范引領(lǐng)和“反哺”功能，激發(fā)新三板整體市場(chǎng)活力，提升對初創(chuàng )期中小企業(yè)的吸引力，推動(dòng)形成創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)熱情高漲、合格投資者踴躍參與、掛牌企業(yè)積極向上的良好市場(chǎng)生態(tài)。

　　創(chuàng )新層、基礎層是北京證券交易所上市公司的來(lái)源，主要對不同成長(cháng)階段、不同類(lèi)型的中小企業(yè)進(jìn)行培育和規范，提供更加包容、精準的市場(chǎng)服務(wù)，推動(dòng)中小企業(yè)更早熟悉、更早進(jìn)入資本市場(chǎng)，增強信息披露意識，涵養公司治理文化，利用直接融資不斷成長(cháng)，源源不斷地為北京證券交易所輸送優(yōu)質(zhì)上市資源。

　　7、問(wèn)：北京證券交易所將呈現什么市場(chǎng)特點(diǎn)？

　　答：北京證券交易所主要服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)，堅持與創(chuàng )新層、基礎層協(xié)同發(fā)展，構建適合中小企業(yè)特點(diǎn)的差異化制度安排，在融資額、交易量和估值水平方面，預計將呈現與滬深交易所不同的特點(diǎn)。

　　從融資端看，北京證券交易所主要服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)，有些企業(yè)在具備較強創(chuàng )新能力和較大發(fā)展潛力的同時(shí)，也具有業(yè)績(jì)波動(dòng)大、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險較高等特點(diǎn)，容易受到外部環(huán)境沖擊。從投資端看，北京證券交易所以合格投資者為主，投資偏好和行為特征與一般散戶(hù)存在較大差異，交易相對低頻理性，持股期限相對較長(cháng)，更加關(guān)注企業(yè)成長(cháng)帶來(lái)的中長(cháng)期收益。

　　北京證券交易所將堅持以中小企業(yè)需求為基礎，以中小企業(yè)能夠以合理價(jià)格取得融資、買(mǎi)賣(mài)雙方的正常交易需求能夠得到滿(mǎn)足為目標，不斷提升市場(chǎng)功能、完善市場(chǎng)生態(tài)，實(shí)現持續健康發(fā)展。

　　8、問(wèn)：證監會(huì )將如何推進(jìn)北京證券交易所建設工作？

　　答：為確保北京證券交易所改革平穩落地，按照穩中求進(jìn)的工作總要求，堅持“建制度、不干預、零容忍”的方針，遵循“四個(gè)敬畏、一個(gè)合力”的監管理念，證監會(huì )將強化底線(xiàn)思維，在保障市場(chǎng)穩定運行的基礎上，穩妥審慎推進(jìn)以下各項工作，努力打造服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)的主陣地，把“大事辦穩、好事辦好”。

　　一是抓緊出臺各項規則，為北京證券交易所提供制度保障。依據《證券法》規定，證監會(huì )將出臺涉及發(fā)行上市、持續融資、日常監管以及交易所管理等方面的行政規章，同時(shí)配套出臺相關(guān)規范性文件和自律規則，初步構建一套適合中小企業(yè)特點(diǎn)的發(fā)行上市制度和信息披露制度，為北京證券交易所建設夯實(shí)制度基礎。今天，我們已經(jīng)就行政規章向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，后續還將就規范性文件和自律規則陸續向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　二是組織做好技術(shù)系統準備工作，保障北京證券交易所平穩開(kāi)市。證監會(huì )將指導全國股轉公司、中國結算等相關(guān)單位，以精選層技術(shù)系統為基礎，抓緊推進(jìn)相關(guān)技術(shù)系統改造工作，盡快完成測試準備，與證券公司實(shí)現對接，為開(kāi)市交易做好技術(shù)準備。

　　三是抓緊完成北京證券交易所主體設立。證監會(huì )將指導全國股轉公司，按照《公司法》《證券法》《證券交易所管理辦法》等相關(guān)規定，盡快完成北京證券交易所工商注冊登記，取得交易所法人資格，建立健全公司治理機制和內部管理制度，為后續推進(jìn)各項工作提供基礎。

　　四是加強合力，營(yíng)造良好的政策環(huán)境。證監會(huì )將主動(dòng)加強與相關(guān)部委的溝通協(xié)作，努力形成工作合力，持續完善促進(jìn)中小企業(yè)創(chuàng )新發(fā)展的政策體系，不斷提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和創(chuàng )新型中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的能力。

　　改革過(guò)程中，證監會(huì )將持續加強市場(chǎng)監測，密切關(guān)注市場(chǎng)運行情況，嚴防借機炒作概念，嚴厲打擊內幕交易、市場(chǎng)操縱、虛假披露等違法違規行為，保障市場(chǎng)穩定運行，為北京證券交易所改革平穩落地創(chuàng )造良好市場(chǎng)環(huán)境。