2024年4月12日，證監會(huì )舉行新聞發(fā)布會(huì )。以下為文字實(shí)錄：

高莉：各位媒體朋友，大家下午好。非常歡迎參加證監會(huì )的新聞發(fā)布會(huì )。剛剛下午3點(diǎn)，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》。為深入貫徹落實(shí)《若干意見(jiàn)》，證監會(huì )今日發(fā)布加強退市監管的配套政策文件，并對6項具體制度規則公開(kāi)征求意見(jiàn)。出席今天新聞發(fā)布會(huì )的有：首席風(fēng)險官、發(fā)行司司長(cháng)嚴伯進(jìn)先生，市場(chǎng)一司司長(cháng)張望軍先生，機構司司長(cháng)申兵先生，上市司司長(cháng)郭瑞明先生。首先，請首席風(fēng)險官、發(fā)行司司長(cháng)嚴伯進(jìn)先生作介紹。

嚴伯進(jìn)：為深入貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì )議以及《國務(wù)院關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《若干意見(jiàn)》）精神，推動(dòng)資本市場(chǎng)“1+N”政策體系形成和落地實(shí)施，證監會(huì )制定并陸續出臺相關(guān)配套政策文件和制度規則，現就涉及發(fā)行監管、上市公司監管、證券公司監管、交易監管等方面的6項規則草案公開(kāi)征求意見(jiàn)。

發(fā)行監管方面，包括2項規則修訂。一是修訂《科創(chuàng )屬性評價(jià)指引（試行）》。為落實(shí)《若干意見(jiàn)》關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)、完善科創(chuàng )板科創(chuàng )屬性評價(jià)標準等要求，對申報科創(chuàng )板企業(yè)的研發(fā)投入金額、發(fā)明專(zhuān)利數量以及營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率設置更高標準，強化衡量科研投入、科研成果和成長(cháng)性等指標要求，進(jìn)一步引導中介機構提高申報企業(yè)質(zhì)量，凸顯科創(chuàng )板“硬科技”特色。二是修訂《中國證監會(huì )隨機抽查事項清單》。為落實(shí)《若干意見(jiàn)》關(guān)于擴大對在審企業(yè)及相關(guān)中介機構現場(chǎng)檢查覆蓋面等要求，將首發(fā)企業(yè)隨機抽取檢查的比例由5%大幅提升至20%，并相應提高問(wèn)題導向現場(chǎng)檢查和交易所現場(chǎng)督導的比例，調整后，現場(chǎng)檢查和督導整體比例將不低于三分之一。

上市公司監管方面，包括1項規則制定、1項規則修訂。一是制定《上市公司股東減持股份管理辦法》。將原有的《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》上升為《上市公司股東減持股份管理辦法》，以證監會(huì )規章的形式發(fā)布。內容上，保持原減持規定基本框架不變，同時(shí)結合各方面關(guān)注重點(diǎn)，在嚴格規范大股東減持、有效防范繞道減持、細化違規責任條款、強化關(guān)鍵主體義務(wù)等方面做了針對性完善。二是修訂《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規則》。吸收整合原減持規定中有關(guān)規范董監高減持股份的要求，進(jìn)一步明確規定離婚分割股票后各方共同遵守原有減持限制。

證券公司監管方面，主要是修訂《關(guān)于加強上市證券公司監管的規定》，旨在通過(guò)加強監管，發(fā)揮上市證券公司推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的引領(lǐng)示范作用。重點(diǎn)包括：督促公司端正經(jīng)營(yíng)理念，把功能性放在首要位置，聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和居民財富管理等主責主業(yè)；發(fā)揮現代企業(yè)治理的有效性，強化內部制衡，完善人員管理，優(yōu)化激勵約束，加強對境內外子公司的管控；落實(shí)全面風(fēng)險管理和全員合規要求，強化風(fēng)控指標信息披露；合理審慎開(kāi)展融資，提高資金運用效率，提升投資者回報。

交易監管方面，制定《證券市場(chǎng)程序化交易管理規定（試行）》。一是明確程序化交易的定義和總體要求。二是明確報告要求。三是明確交易監測和風(fēng)險防控要求。四是加強信息系統管理。五是加強高頻交易監管。六是明確監督管理安排。七是明確北向程序化交易按照內外資一致的原則，納入報告管理，執行交易監控標準，其他管理事項參照適用本規定。

此外，滬深北證券交易所同步就《股票發(fā)行上市審核規則》《股票上市規則》等19項具體業(yè)務(wù)規則向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，涉及提高上市條件、規范減持、嚴格退市標準等方面。

歡迎社會(huì )各界提出寶貴意見(jiàn)。證監會(huì )及交易所將根據公開(kāi)征求意見(jiàn)情況對上述制度規則草案進(jìn)一步修改完善，履行程序后發(fā)布實(shí)施。

高莉：謝謝嚴司長(cháng)。下面，請上市司司長(cháng)郭瑞明先生作介紹。

郭瑞明：為深入貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì )議以及《國務(wù)院關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》精神，進(jìn)一步深化退市制度改革，實(shí)現進(jìn)退有序、及時(shí)出清的格局。證監會(huì )在認真總結改革經(jīng)驗和充分考慮國情市情的基礎上，制定《關(guān)于嚴格執行退市制度的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《退市意見(jiàn)》）。

《退市意見(jiàn)》著(zhù)眼于提升存量上市公司整體質(zhì)量，通過(guò)嚴格退市標準，加大對“僵尸空殼”和“害群之馬”出清力度，削減“殼”資源價(jià)值；同時(shí)，拓寬多元退出渠道，加強退市公司投資者保護。具體包括以下幾個(gè)方面，第一，嚴格強制退市標準。一是嚴格重大違法退市適用范圍，調低2年財務(wù)造假觸發(fā)重大違法退市的門(mén)檻，新增1年嚴重造假、多年連續造假退市情形。二是將資金占用長(cháng)期不解決導致資產(chǎn)被“掏空”、多年連續內控非標意見(jiàn)、控制權無(wú)序爭奪導致投資者無(wú)法獲取上市公司有效信息等納入規范類(lèi)退市情形，增強規范運作強約束。三是提高虧損公司的營(yíng)業(yè)收入退市指標，加大績(jì)差公司退市力度。四是完善市值標準等交易類(lèi)退市指標。第二，進(jìn)一步暢通多元退市渠道。完善吸收合并等政策規定，鼓勵引導頭部公司立足主業(yè)加大對產(chǎn)業(yè)鏈整合力度。第三，削減“殼”資源價(jià)值。加強并購重組監管，強化主業(yè)相關(guān)性，加強對“借殼上市”監管力度。加強收購監管，壓實(shí)中介機構責任，規范控制權交易。從嚴打擊“炒殼”背后違法違規行為。堅決出清不具有重整價(jià)值的上市公司。第四，強化退市監管。嚴格執行退市制度，嚴厲打擊財務(wù)造假、內幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規行為。嚴厲懲治導致重大違法退市的控股股東、實(shí)際控制人、董事、高管等“關(guān)鍵少數”。推動(dòng)健全行政、刑事和民事賠償立體化追責體系。第五，落實(shí)退市投資者賠償救濟。綜合運用代表人訴訟、先行賠付、專(zhuān)業(yè)調解等各類(lèi)工具，保護投資者合法權益。

下一步，證監會(huì )將統籌推進(jìn)各項措施盡快落地，嚴厲打擊各類(lèi)規避退市行為，更大力度保護投資者權益，提高上市公司質(zhì)量，凈化資本市場(chǎng)生態(tài)。

高莉：謝謝郭司長(cháng)。下面，我們進(jìn)入問(wèn)答環(huán)節。

新華社記者：《若干意見(jiàn)》提出“大力推動(dòng)中長(cháng)期資金入市，持續壯大長(cháng)期投資力量”。近年來(lái)中長(cháng)期資金入市取得了哪些成效，后續主要著(zhù)力點(diǎn)在哪里？

申兵：來(lái)源穩定、行為規范、運作專(zhuān)業(yè)的中長(cháng)期資金是構建資本市場(chǎng)內在穩定性的重要基礎之一。近年來(lái)，證監會(huì )著(zhù)力發(fā)展權益類(lèi)基金，會(huì )同相關(guān)部門(mén)完善中長(cháng)期資金參與權益投資的制度環(huán)境，取得了階段性成效。去年年底，各類(lèi)專(zhuān)業(yè)機構投資者共持有A股流通市值16萬(wàn)億元，五年增長(cháng)1倍多，持股占比從17%提高到23%。其中，公募基金持有A股流通市值5.1萬(wàn)億元，持股占比從4%提高到7.3%，已成為A股市場(chǎng)最大的專(zhuān)業(yè)機構投資者。

但總體上看，資本市場(chǎng)的中長(cháng)期資金總量仍然不足，配套機制還不夠完善，“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”的政策環(huán)境沒(méi)有完全形成。其中，公募基金作為資管行業(yè)權益投資的代表，權益類(lèi)產(chǎn)品占比不高，市場(chǎng)引領(lǐng)力不足；保險資金、養老金股票投資，在績(jì)效考核、投資運作等方面的制度環(huán)境還有不少可以?xún)?yōu)化的空間。針對這些問(wèn)題，《國務(wù)院關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》提出了明確的指引和要求，證監會(huì )正在會(huì )同相關(guān)主管部門(mén)，研究制定具體工作舉措，加快形成合力，引導各類(lèi)中長(cháng)期資金提高權益投資規模，增強促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩定發(fā)展的影響力，形成中長(cháng)期投資與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。

首先是做好自己的事。貫徹《若干意見(jiàn)》強監管防風(fēng)險推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的要求，著(zhù)力優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)，完善適配長(cháng)期投資的市場(chǎng)環(huán)境。具體舉措包括，大力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值。完善中長(cháng)期資金交易管理要求，支持其以戰略投資者身份參與上市公司定增；鼓勵機構投資者參與上市公司治理，更加關(guān)注長(cháng)期投資價(jià)值，減少短期交易行為。同時(shí)，大力發(fā)展權益類(lèi)公募基金，優(yōu)化產(chǎn)品注冊機制，建立ETF（交易型開(kāi)放式指數基金）快速審批通道，豐富公募基金可投資產(chǎn)類(lèi)別。完善基金管理人分類(lèi)評價(jià)制度，引導基金公司全面提高投資、研究和綜合服務(wù)能力。規范基金公司高管和基金經(jīng)理薪酬制度，更加突出穩定投資者回報的政策取向。

其次是完善制度機制。創(chuàng )造支持各類(lèi)中長(cháng)期資金入市的政策環(huán)境。主要舉措包括，推動(dòng)各類(lèi)中長(cháng)期資金優(yōu)化長(cháng)周期考核機制，更好地實(shí)現“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”。落實(shí)并完善國有保險公司績(jì)效考核辦法，積極推進(jìn)保險資金長(cháng)期股票投資試點(diǎn)，提高保險資金股票投資的穩定性和投資規模。進(jìn)一步完善全國社會(huì )保障基金、基本養老保險基金股票投資政策，提升企業(yè)年金、個(gè)人養老金投資靈活度等。

中央廣播電視總臺財經(jīng)節目中心記者：請問(wèn)發(fā)行監管領(lǐng)域將如何落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》？

嚴伯進(jìn)：謝謝您的提問(wèn)?！度舾梢庖?jiàn)》對發(fā)行監管全鏈條各環(huán)節提出明確要求，我們將集中精力完善制度、加強監管、提質(zhì)增效，認真貫徹落實(shí)好《若干意見(jiàn)》。

在完善制度方面。證監會(huì )將抓緊把《若干意見(jiàn)》提出的措施轉化為制度規則。我們將會(huì )同交易所有序推進(jìn)《上市規則》等的修訂工作，對主板創(chuàng )業(yè)板財務(wù)指標、科創(chuàng )板科創(chuàng )屬性、現場(chǎng)檢查抽取比例、限制突擊“清倉式”分紅、上市委委員管理等事項做出新的安排。我們將及時(shí)公開(kāi)修訂后的制度，并抓好落地執行。

在加強監管方面。我們將采取更加有力的措施，督促發(fā)行人擔起第一責任，確保信息披露真實(shí)準確完整；壓實(shí)中介機構“看門(mén)人”責任，推動(dòng)其實(shí)現從注重“可批性”到注重“可投性”的理念轉變。交易所要繼續扛起審核主體責任，不斷提高專(zhuān)業(yè)能力，嚴格監管新股發(fā)行定價(jià)。證監會(huì )將進(jìn)一步抓好統籌，調配全鏈條力量，強化全過(guò)程監管，提高監管效能。

在提質(zhì)增效方面。我們將在促進(jìn)新上市公司結構優(yōu)化、質(zhì)量提升上做好文章。一方面，在適度提高部分板塊上市財務(wù)指標的基礎上，支持不同行業(yè)的代表性企業(yè)上市，使新上市公司抗風(fēng)險能力更強、行業(yè)結構更加平衡。另一方面，將研究提高政策精準度和包容性，在嚴監嚴管的前提下疏通難點(diǎn)堵點(diǎn)，促進(jìn)資源配置到科技創(chuàng )新等國民經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

上海證券報記者：本次退市改革進(jìn)一步嚴格了重大違法退市標準，增加了三種規范類(lèi)退市的情形。請談?wù)勚饕目紤]有哪些。

郭瑞明：退市制度是資本市場(chǎng)關(guān)鍵的基礎性制度，也就是我們常說(shuō)的“出口”，有進(jìn)有出，市場(chǎng)才更有活力，這也是提高存量上市公司整體質(zhì)量的重要途徑。2020年退市改革以來(lái)共有135家公司退市，其中112家強制退市。這幾年，市場(chǎng)各方對退市形成了更多共識，建議進(jìn)一步加大力度，特別是一些嚴重造假、長(cháng)期造假的公司，內控長(cháng)期存在重大缺陷的公司應當退市。

這次改革調低了財務(wù)造假觸發(fā)退市的年限、金額和比例，將現有的連續2年造假金額5億元以上且超過(guò)50%的指標，調整為1年造假2億元以上且超過(guò)30%、2年造假3億元且超過(guò)20%、連續3年及以上造假，目的是有力遏制財務(wù)造假。考慮到，2020年新《證券法》已強調從嚴打擊財務(wù)造假，中央深改委審議通過(guò)的《健全上市公司退市機制實(shí)施方案》也對堅決出清嚴重違法違規公司提出明確要求，因此對于2020年以來(lái)連續3年及以上財務(wù)造假的公司，我們將從嚴適用新規予以退市。此次新規發(fā)布前已經(jīng)收到行政處罰事先告知的，適用舊規，不再溯及既往；但是，對于這些公司，我們仍將堅決推進(jìn)刑事追責、民事賠償等工作，加大立體追責力度。

本次改革對三種具體情形實(shí)施規范類(lèi)退市。第一種情形是，巨額資金長(cháng)期被大股東及其關(guān)聯(lián)方非法占用未能歸還，導致上市公司資產(chǎn)被大幅“掏空”；目的是遏制違規占用，督促及時(shí)償還。第二種情形是，上市公司內部控制連續多年被出具非標意見(jiàn)；目的是督促公司規范運作。第三種情形是，公司控制權無(wú)序爭奪導致投資者無(wú)法獲取上市公司有效信息；目的是督促相關(guān)方盡快恢復正常的公司治理秩序。

最后強調的是，退市監管的原則是“應退盡退”，沒(méi)有也不應該預設數量。下一步，我們將認真執行新的規則，努力實(shí)現“退得下”，“退得穩”。

中國證券報記者：剛才嚴首席介紹，證監會(huì )就修訂《關(guān)于加強上市證券公司監管的規定》公開(kāi)征求意見(jiàn)，請介紹本次修訂的主要考慮。

申兵：目前，我國上市證券公司共43家，總資產(chǎn)占全行業(yè)的77%，2023年的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤分別占全行業(yè)的70%和77%，規模和實(shí)力在行業(yè)中的影響和地位舉足輕重。促進(jìn)上市證券公司的規范、穩健發(fā)展，對于提升行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟和居民財富管理的質(zhì)效，具有十分重要和關(guān)鍵的意義。但從近年來(lái)的監管實(shí)踐看，上市證券公司仍面臨“大而不強”的問(wèn)題，在發(fā)展理念、投資者保護、內控治理、信息披露等方面距離一流投資銀行和投資機構的標準和要求仍有較大差距。

這次修訂《規定》是落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》《關(guān)于加強證券公司和公募基金監管加快推進(jìn)建設一流投資銀行和投資機構的意見(jiàn)（試行）》的具體舉措。本次修訂突出目標導向、問(wèn)題導向，從優(yōu)化發(fā)展理念、加強投資者保護、健全內控治理、完善信息披露等方面對《規定》做了修改完善，目的是通過(guò)加強監管，督促上市證券公司成為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“領(lǐng)頭羊”和“排頭兵”。新規對上市證券公司新的要求主要體現在以下四個(gè)方面：一是人民立場(chǎng)要更鮮明，要求上市證券公司履行好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟、做好資本市場(chǎng)“看門(mén)人”的職責，強化上市公司姓“公”的意識，把維護各類(lèi)投資者特別是中小投資者合法權益作為重中之重，健全客戶(hù)關(guān)系管理，切實(shí)提升投資者長(cháng)期回報。二是發(fā)展理念要更先進(jìn)，要求上市證券公司堅持把功能性放在首要位置，在聚焦主責主業(yè)，端正經(jīng)營(yíng)理念方面做好行業(yè)表率。市場(chǎng)融資應當合理審慎，提高資金使用效率，把有限的資源更好配置在助力科技自立自強、促進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、服務(wù)居民財富管理等重點(diǎn)領(lǐng)域。三是合規風(fēng)控要更嚴格，要求上市證券公司帶頭落實(shí)好全面風(fēng)險管理和全員合規要求，更好發(fā)揮現代企業(yè)治理的有效性，強化內部制衡，完善人員管理，優(yōu)化激勵約束。四是信息披露要更透明，要求上市證券公司立足行業(yè)功能定位和風(fēng)險特征，提高信息披露的針對性和有效性，及時(shí)披露凈資本和流動(dòng)性等相關(guān)核心風(fēng)控指標和財務(wù)運營(yíng)狀況，確保公司運作更加透明，財務(wù)報表更加規范，市場(chǎng)約束更加有效。

證券時(shí)報記者：北向投資者程序化交易一直受到較多關(guān)注，《證券市場(chǎng)程序化交易管理規定（試行）》對北向投資者程序化交易有何要求？

張望軍：北向投資者是A股市場(chǎng)的重要參與力量，也是程序化交易的重要使用者。《管理規定》堅持“內外資一致的原則”，對北向程序化交易監管作出安排。

一是內外資均納入交易報告制度。去年9月以來(lái)，證券交易所已經(jīng)建立實(shí)施程序化交易報告制度。目前，包括公募、私募、券商和QFII在內的各類(lèi)投資者已納入報告范圍，北向投資者作為內地市場(chǎng)的參與者，納入報告制度是應有之意。目前，我們已研究形成針對北向投資者信息報告的初步思路。在報告內容上，與內地投資者總體保持一致，包括賬戶(hù)基本信息、資金信息、交易策略等。在報告路徑上，考慮先由投資者向香港經(jīng)紀商報告，再轉由港交所通過(guò)滬深港通監管合作安排，提供給滬深交易所。在實(shí)施安排上，將為存量投資者設置過(guò)渡期，存量投資者在過(guò)渡期內完成報告即可，新增投資者需在完成報告后，才能開(kāi)展程序化交易。

二是內外資執行同樣的交易監控標準。現行交易監控標準并不區分內外資，對所有投資者都是適用的。對于北向投資者程序化交易進(jìn)行監測監管，也將適用與內地投資者相同的監控標準。對于北向程序化交易的異常交易行為，滬深交易所將提請港交所進(jìn)行協(xié)查，并對投資者采取相關(guān)監管措施。

需要說(shuō)明的是，對北向程序化交易進(jìn)行監管不是對北向投資者另眼相看，也不是區別對待，而是一視同仁，切實(shí)維護各類(lèi)投資者交易和監管公平性。同時(shí)，北向投資者程序化交易監管涉及香港和內地兩地監管安排，前期中國證監會(huì )與香港證監會(huì )就上述問(wèn)題進(jìn)行溝通，形成了基本共識。下一步，我們將進(jìn)一步加強跨境監管合作，推動(dòng)兩地證券交易所制定切實(shí)可行方案，在廣泛征求境內外投資者意見(jiàn)基礎上，盡快出臺具體規定，促進(jìn)北向程序化交易監管制度落地實(shí)施。謝謝！

第一財經(jīng)記者：《若干意見(jiàn)》提出，要提高主板和創(chuàng )業(yè)板上市標準，請問(wèn)證監會(huì )對此有哪些安排，目前進(jìn)展如何？

嚴伯進(jìn)：提高主板和創(chuàng )業(yè)板上市財務(wù)指標，是從源頭上提高上市公司質(zhì)量，更好保護投資者利益和服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的需要。我們充分參考近年來(lái)新上市企業(yè)、在審企業(yè)以及輔導階段企業(yè)的情況，經(jīng)過(guò)認真分析、審慎論證，擬適度提高主板和創(chuàng )業(yè)板企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤等指標，對最近一年凈利潤，主板準備提高到1億元、創(chuàng )業(yè)板準備提高到6千萬(wàn)。對科創(chuàng )板和北交所企業(yè)的財務(wù)條件維持不變，但對科創(chuàng )板企業(yè)的科創(chuàng )屬性擬提出更高要求。這樣安排，各板塊間可以拉開(kāi)梯次，板塊層次更鮮明、特色更突出，更好適應不同發(fā)展階段、不同行業(yè)屬性、不同經(jīng)營(yíng)規模企業(yè)和不同投資目的、風(fēng)險偏好投資者的需要。目前，滬深交易所已經(jīng)做好了修改上市規則的準備，對在審企業(yè)規則適用的銜接過(guò)渡也有考慮，將向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。

財聯(lián)社記者：本次公開(kāi)征求意見(jiàn)的《上市公司股東減持股份管理辦法》屬于證監會(huì )部門(mén)規章，請問(wèn)有什么考慮？

郭瑞明：減持制度涉及各方利益，大家十分關(guān)心。去年以來(lái)，我們做了不少調整優(yōu)化，總的原則是加強對大股東的約束，防范繞道減持，嚴懲違規減持。今天公開(kāi)征求意見(jiàn)的《上市公司股東減持股份管理辦法》由規范性文件升級為規章，制度的穩定性和約束力會(huì )進(jìn)一步增強，這個(gè)辦法將成為規范減持行為的基礎性規則。本次，我們還同步修改了《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規則》。上述兩項規則和創(chuàng )投私募基金減持特別規定共同構成了“1+2”的規則體系，便于市場(chǎng)各方理解和遵守。

去年以來(lái)，對于違規減持，我們首先是責令改正，要求相關(guān)主體購回并向上市公司上繳價(jià)差，這個(gè)做法也得到了投資者的支持。本次征求意見(jiàn)的《減持辦法》進(jìn)一步固化了這項措施，有利于及時(shí)矯正違規行為、防止相關(guān)主體違規獲利，也能夠最大限度減輕對中小投資者的損害。對于金額較大、情節較重或者拒不改正的，應當立案處罰、嚴肅市場(chǎng)紀律，為此，《減持辦法》進(jìn)一步細化了應予處罰的違規情形。另外，《減持辦法》還增加了公司和董事會(huì )秘書(shū)的義務(wù)，要求公司對股東做好規則提示，要求董事會(huì )秘書(shū)定期檢查股東減持情況、主動(dòng)報告違規減持，這有利于加強對股東減持的管理。

下一步，我們會(huì )認真聽(tīng)取各方意見(jiàn)，做好制度的優(yōu)化完善。

證券日報記者：出臺《證券市場(chǎng)程序化交易管理規定（試行）》的背景和主要考慮是什么，有何具體安排？

張望軍：這次國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強監管防范風(fēng)險推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》對加強交易監管作出了重要安排，其中明確要求要出臺程序化交易監管規定，加強對高頻量化交易監管。程序化交易是指投資者通過(guò)計算機程序自動(dòng)生成或者下達交易指令的行為，市場(chǎng)一般也稱(chēng)為量化交易。從全球資本市場(chǎng)看，程序化交易已經(jīng)成為重要的交易方式，在一些成熟市場(chǎng)，程序化交易占比超過(guò)50%。我國資本市場(chǎng)程序化交易起步比較晚，但發(fā)展速度較快，目前程序化交易投資者持股市值占A股總流通市值的比重在5%左右，交易金額占比約29%。

程序化交易的市場(chǎng)影響具有兩面性。一方面，有助于提升市場(chǎng)活躍度，提高交易效率，也在一定程度上改善了市場(chǎng)流動(dòng)性。另一方面也要看到，程序化交易特別是高頻交易相對中小投資者有明顯的技術(shù)、信息和速度優(yōu)勢，在一些時(shí)點(diǎn)存在策略趨同、交易共振等問(wèn)題，加大市場(chǎng)波動(dòng)。部分機構過(guò)度頻繁交易，快速報單撤單，交易短期化特征明顯。境外成熟市場(chǎng)普遍對程序化交易特別是高頻交易實(shí)施嚴格的監管，建立了諸如強制登記、差異化收費、異常交易行為監控等針對性監管安排，有的國家還將利用程序化交易實(shí)施“幌騙”的行為認定為市場(chǎng)操縱進(jìn)行處罰。我國市場(chǎng)有2.25億投資者，中小散戶(hù)占比超過(guò)99%，更有必要對程序化交易加強監管，維護“公開(kāi)、公平、公正”的市場(chǎng)秩序，這是踐行資本市場(chǎng)監管政治性、人民性的具體體現。

2019年《證券法》修訂，將程序化交易納入規制范圍，明確了法律依據。近年來(lái)，證監會(huì )持續探索和完善程序化交易監管機制，去年9月指導證券交易所建立程序化交易報告制度，截至去年底全市場(chǎng)報告程序化交易賬戶(hù)11.9萬(wàn)個(gè)，已實(shí)現“應報盡報”。今年2月，我們指導滬深交易所及時(shí)對個(gè)別量化機構異常交易行為采取監管措施，各方反響積極。

本次公開(kāi)征求意見(jiàn)的程序化交易管理規定，緊緊圍繞強監管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線(xiàn)，堅持“趨利避害、突出公平、有效監管、規范發(fā)展”的思路，進(jìn)一步對程序化交易監管作出全面、系統規定，切實(shí)提升程序化交易監管的針對性和有效性。從內容看，可以概括為“四個(gè)突出”：

第一是突出維護公平。立足中小投資者數量眾多這個(gè)最大的國情市情，針對程序化交易在信息、技術(shù)等方面的優(yōu)勢，在報告管理、交易監管、系統安全、差異化收費等方面明確一系列要求，切實(shí)維護市場(chǎng)交易公平性，管控好消極影響，發(fā)揮其積極作用，促進(jìn)程序化交易規范健康發(fā)展。

第二是突出全鏈條監管。事前，落實(shí)“先報告、后交易”要求，程序化交易投資者要提前報告賬戶(hù)基本信息、資金信息、交易策略等內容。技術(shù)系統應當符合證券交易所規定，相關(guān)機構應當制定專(zhuān)門(mén)的合規風(fēng)控制度。事中，證券交易所對程序化交易實(shí)行實(shí)時(shí)監測，制定針對性的異常交易監控標準。證券公司要全面落實(shí)客戶(hù)管理責任。事后，強化自律管理與行政監管的銜接，明確違法違規行為的責任追究。

第三是突出監管重點(diǎn)。《管理規定》要求由證券交易所明確高頻交易認定標準，可對高頻交易實(shí)行差異化收費，并從嚴管理其異常交易行為。同時(shí)明確投資者在進(jìn)行高頻交易前，應當額外報告系統測試情況、系統故障應急方案等信息。

第四是突出系統施策?！豆芾?/font>規定》是程序化交易監管的基礎性制度安排，明確了中國證監會(huì )及其派出機構、證券交易所、行業(yè)協(xié)會(huì )的職責分工，授權證券交易所、行業(yè)協(xié)會(huì )細化業(yè)務(wù)規則和具體措施，逐步構建行政監管和自律管理相互銜接的立體化規則體系。